Bar chart business growth

文章分享:2022年復甦 還是二十年一大劫?

2022-03-21 11:59
自國安法通過後,香港第二次回歸,改朝換代。港股二十年一大劫的宿命延續。危中有大機,請細閱下文。

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文章分享:2022年復甦 還是二十年一大劫?

2021年恒指的高點為2月的31,084點,低點為12月的22,744點,年底以23,397點收市。去年高低點俱比前年之29,056點及21,696點為高,但由於去年形成先高後低,因而收市指數比前年之27,231點回落3,834點,即下跌14.1%。

2022年的市況如何?可開宗明義指出,除非今年繼續出現翻天覆地的政治或金融風暴,否則2022年應為港股的復甦時期。根據個人所編製的年綫測市系統其中最重要的一項指標-----升跌韻律,亦即每年高低點出現的時序,今年的恒指極可能形成先低後高,意指年底收市指數將上升,高於去年的23,397點。

自1970年恒指有較詳盡的統計資料以來,過去52年凡連跌兩年或三年的時期,都有特殊事件發生,尤其是連跌三年更為轟動。

1) 1973-1974年連跌兩年,港股出現第一次股災。2) 1981-1982-1983連跌三年,中英談判1997年後香港的前途,風雲變色,1984年草簽聯合聲明後,局勢才定下來。 3) 1997-1998連跌兩年,香港回歸中國兼遇上亞洲金融風暴。4) 2000-2001-2002連跌三年,科網股爆破及沙士疫症,一片愁雲慘霧。5) 近期2020-2021年連跌兩年,實乃源於2018年花旗大統領川普之挑起貿易戰,其後演變成中西衝突,以及新八國聯軍圍中土的大場面,由2018至2021形成「跌升跌跌」,四年跌三年的慘況,香江正處於一個新的改朝換代時期。

今年的高點會處於那一個水平?根據年綫圖上,每年的高點由最高水平依次而下排列,自2007年迄今15年,把最高水平的8年表列出來[表一],有強烈理由相信,2022年的高點起碼會升回29,056至27,615的區域內。無獨有偶,坊間很多大行預測今年的高點就在此範圍。



個人的測市系統內,有多種指標可探測今年的高點,經詳細分析後,推算的結果與上述簡易的目視法,相差無幾。測市幾十年,很多老手都了解,簡單的指標最實用!

其次,今年的低點可能在那個水平?套用上述的同一個方法,表列過去十年年綫低點最高的數字,亦為由高至低排列[表二]。非常明顯,過去十年有六年的低點在21,182點之上,七年在20,556點之上,衹有三年跌落19,000-18,000的水平。


套入「均值回歸」理論的長期移平綫看,目前恒指的180個月(15年)的移平綫位於23,488點,228個月(19年)則位於21,430。上述數字反映,如果2022年低點處於23,488水平,大市已跌回過去15年均價的估值,若然跌落21,430的水平,更跌回19年均價的低殘水平。

要做務實的測市,除却眾多走勢指標外,還需看股票的估值,是否偏高、偏低還是合理。一些九流的專家拿著某套理論(如波浪理論),不理現實,作出種種荒唐的預測,衹會留為笑柄。從估值看,港股已處於合理(如果今年經濟遇上大問題)至偏低的水平(若然今年經濟無大礙),因而可推算到2022年的低點不會跌穿前年的21,696點。

此外,由於今年低點的水平已探測到,而今年多數會形成先低後高,那末根據年綫圖每年高低點的波動幅度,即可推算出今年的高點水平,並且與上述第一個方法的結果比較,看看兩者脗合與否。

今年迄今的低點為1月的22,907點,雖然時間尚早,但不排除此為今年低點。當然如果市況較淡,遲些恒指可能跌回22,000點,以至去年低位的21,696,才正式向上找尋全年的高點。一年高低點的波幅通常在26%至30%之間,下表列出好淡市況的數據。



此方法的推算結果,與第一個方法十分脗合,即使從偏淡的角度看,今年的高點亦會升回27,337點的水平。倘若市況穩好,高點更可升回29,000點之上。

在最糟糕的境況下,今次會弄到如1981-1983及2000-2002年一樣,連跌三年,那末2022年仍會再跌,呈現先高後低的敗局,果如此,則今年的高點多數無法升越26,800點,根據波幅26%及30%計算,今年低點將分別跌落19,832及18,760點!即跌回2013年的水平。

倘若後面的情景出現,則過去四十年港股遇上二十年一大劫的厄運:第一劫,1981-1983年中英談判「1997問題」,中國決定1997後收回香港,實行「一國兩制,高度自治」。第二劫,1997年香港回歸,旋即遇上亞洲金融風暴;2000年科網股爆破,其後2002年爆發沙士疫症。第三劫,2018年美國對中國挑起貿易戰,其後衝突全面擴闊,迄今未有緩解的跡象。是否有二十年一大劫的宿命呢?

個人的測市系統內,其他探測一年高低點的指標,如一年高點及低點與早一年高低點的距離,以及一年高低點與早一年收市指數的距離,所計算出來的結果,與上述的預測基本上脗合,這裡不列出數據。

個人不認為今番會形成連跌三年,意指2022年並非先高後低,而是先低後高的上升年份,港股將復活。
其他大行如何看今年的港股?

基金大都對今年的股市滿腹狐疑,不敢看好[表四]。個人根據一己獨創的分析系統,看得較樂觀。除非中西爭拗最終演變成大翻枱,雖非開戰,(在核彈存在的今日,無人敢打核戰),但經濟全面割裂,才會搞出新一個連跌三年,香港重複二十年一大劫的厄運。



(於2022年1月完稿)

*以上為文章原稿,其後投稿至《信報月刊》,刊於3月號的「張公道投資智慧」專欄,題為「若無20年大劫  恒指可見29,000」。

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